حادثة إف تي إكس: هل كان بالإمكان تجنبها من قبل مستثمريها؟
ما هي حادثة إف تي إكس FTX
في الاونة الأخيرة، وفي 11 نوفمبر 2022، أعلن مؤسس شركة FTX سام بانكمان الإفلاس رسميًا. يأتي هذا بعد أحداث عنيفة أبرزها تسريب ميزانية الدخل واستغلال المنافس الأقرب لـ FTX للموقف.
شركة إف تي إكس كانت من أبرز بورصات العملات المشفرة أمام نظيرها بينانس (Binance). تم تأسيس الشركة في 2019، ومن حينها وحتى 2022، نجحت الشركة في الحصول على تمويلات بقيمة 1.8 مليار دولار.
بدأت إف تي إكس في الأساس ضمن شركة أخرى تدعى ألاميدا (Alameda Research)، وهي شركة تداول أسسها بانكمان أيضًا وتعتبر سبب رئيسي في حادثة إف تي إكس.
بعد شهور من البدء، أصدرت إف تي إكس عملتها المشفرة الخاصة (FTT)، واستخدمت في إقراض عملاء المنصة. كان الحافز الأساسي لشرائها هو التكلفة الأقل للتداول وإجراء العمليات المالية بشكل سلس أكثر. وبذلك نجحت إف تي إكس في بيع العملة المشفرة لعملاء المنصة.
وبعد نصف عام من انطلاق إف تي غكس، اشترى (Changpeng Zhao) مؤسس شركة بينانس 20% من شركة إف تي إكس “بهدف الاتحاد في مساعدة اقتصاد العملات المشفرة.”
وفي العام 2021، زعزعت العلاقة بين بانكمان و(Zhaho) مؤسس شركة بينانس. الأمر بدأ بإرادة شركة FTX في الحصول على رخصة للتداول في منطقة جبل طارق، وتطلب ذلك الفصح عن مصادر ثروات كل الملاك الرئيسيين للشركة. ووفقًا لرويترز، أهمل (Zhao) الرد على طلبات فريق إف تي إكس للحصول على الملفات المطلوبة، والتي فاقت العشرون طلب عبر الإيميل. مما دفع بانكمان في شراء حصة (Zhao) من الشركة بما يعادل 2 مليار دولارًا، جزء منها بالعملة المشفرة FTT. وبذلك حصلت شركة FTX على الرخصة المطلوبة بعدما خرج (Zhao) من ملكية الشركة.
سقوط شركة إف تي إكس (FTX)
في الثاني من نوفمبر، وقبل إعلان الإفلاس بثماني أيام، صرح موقع كوين-ديسك (Coindesk) أن ميزانية الدخل لشركة (Alameda) تحوي الكثير من أصولها على هيئة FTT: من أصل 14.6 مليار دولار أصول، 5.88 مليار دولار منهم بعملة الـ FTT.
وبعد أربع أيام وبعدما أصبح واضحًا أن بانكمان سلف جزء من اموال عملاء إف تي إكس لشركة (Alameda)، بدأت عملة الـ FTT بالإنهيار. وصرح مؤسس بينانس (Zhao) أنه سيبيع حصته من عملة FTT، مما أدى لسقوط العملة أكثر وأكثر.
وبسبب عدم توافر النقد لتلبية عمليات السحب من قبل العملاء، سعى بانكمان للحصول على تمويلات إضافية لإنقاذ الشركة. وفي حركة أخيرة منه، تواصل مع شركة بينانس لعرض فرصة الإستحواذ على إف تي إكس وتلبية طلبات سحب العملاء. ولكن بعد مدة قصيرة من الموافقة المبدأية وعملية الفحص النافي للجهالة (due dilligence)، صرحت بينانس للعلن عدم رغبتها في الإستحواذ على الشركة. مما دفع بانكمان لإعلان الإفلاس في الحادي عشر من نوفمبر.
هل كان بالإمكان تجنب فشل إف تي إكس (FTX)
ما حدث في إف تي إكس مازال قيد التحقيق. ولكن هناك شئ واضحًا حتى الان: إقراض أموال العملاء الخاصة لشركة (Alameda) كان بنسبة مخاطرة غير مسموحة.
ببساطة، الإقراض لشركة (Alameda) وضع إف تي إكس في مخاطرة مالية عالية، وتحت رحمة مواقع الأخبار، وتحت رحمة منافسها المباشر بينانس.
ثقة العميل هو أساس إدارة أي شركة بورصة، وخاصة إذا كانت الشركة في العملات المشفرة.
كان من الممكن الحصول على فرصة لتجنب هذا السقوط إذا كان هناك حوكمة شركات (Corporate Governance) تتناسب مع حجم الشركة وحساسية سوق العملات المشفرة. حصلت إف تي إكس على تمويلات تعادل 1.8 مليار دولار من مستثمرين وأسماء كبيرة من الصناديق الجريئة. إذا كان هناك شفافية وحوكمة مناسبة، كان من الممكن تجنب هذه الأفعال والإقراض بمبالغ طائلة ببساطة.
مع النمو المتطرد للشركات الناشئة في الآونة الأخيرة لم تعد حوكمة الشركات رفاهية بل وجب على الإدارات المختلفة أخذها على محمل الجد. آلاف العملاء فقدوا الملايين من الدولارات، هناك مستثمرين فقدوا الفرصة في شركة كانت على أعتاب النجاح. في الصناديق الجريئة، تصل شركات ناشئة قليلة جدًا للنجاح والثروة. خسارة شركة منهم مكلف أكثر من فشل شركة في مرحلة البدايات بسبب ندرة الفرصة. وأخيرًا، يفقد المستثمرون الثفة في القطاع بعد حدوث حادثة كبيرة مثل تلك الحادثة، مما يؤدي لفرص أقل للشركات المقبلة على القطاع.